# Cobertura cambiaria y de zafra para productores | UHEDGE > Cobertura cambiaria y de precio para productores, ingenios y exportadores: comercialización de granos con futuro de soja, basis regional y pata en dólar. Canonical: https://uhedge.com.br/es/para-quem/produtores-usinas-exportadores ## Cobertura cambiaria y de precio en la comercialización de la zafra El costo de la cosecha se calcula con rigor. La decisión de fijación no tiene la misma base. Cobertura cambiaria y de precio para productores, ingenios, acopios y exportadores: la decisión de fijación usa futuro de soja, basis regional y una pata en dólar gestionada con el mismo rigor que el costo de producción. El costo de producción de la cosecha se calcula con precisión, por hectárea y por insumo. La planificación se hace sobre ese número, y la meta de margen se deriva de él. El ingreso, sin embargo, depende de tres variables que siguen moviéndose hasta la fijación: el futuro de la commodity, el basis de la región productora y el cambio de la exportación. La decisión de cuándo fijar define el margen de toda la cosecha, y suele tomarse con menos información que la decisión de qué semilla plantar. ### La mecánica de la exposición - La cosecha no fijada es una posición comprada abierta, cuyo tamaño en dólares pocas empresas siguen de forma consolidada. - El basis de la región productora define el precio efectivamente realizado, y rara vez se compara con su propio histórico antes de aceptar una prima ofrecida. - Fijar en varias ventanas a lo largo del ciclo exige seguimiento diario y disciplina, y no solo lectura de mercado en el momento de la cosecha. ### Cómo funciona la gestión delegada - Acuerdo de gobernanza de riesgo: Volumen delegado, objetivos de precio, límites y restricciones de liquidez definidos por escrito y aprobados por la dirección antes de cualquier operación. - Mapeo de la exposición: La cosecha no fijada se registra como posición, con exposición en dólares calculada y recomendación de ritmo de fijación. - Gestión activa: Operación del volumen delegado a lo largo de las ventanas de comercialización, con lectura de basis regional y de la pata cambiaria de la exportación, y gestión de llamadas de margen. - Monitoreo y rendición de cuentas: Reportes diarios de posición y resultado, y seguimiento del precio equivalente obtenido frente al rango disponible en la ventana. ### Lo que gana la empresa - Precio medio realizado comparable al rango disponible en la ventana. - Basis regional evaluado contra su propio histórico. - Previsibilidad de caja a lo largo del ciclo. - Sin montar mesa propia ni contratar equipo cuantitativo. ### Lo que permanece con la empresa - La producción, la logística y la relación con compradores y financiadores permanecen íntegramente de ustedes. No originamos físico y no somos contraparte de su operación de crédito. - La gestión ocurre dentro del volumen y de los límites aprobados, con reporte diario y traza auditable. - El mandato puede comenzar por una porción de la cosecha y ampliarse según el resultado observado. ### Track record de la gestión de hedge - Alpha de hedge: 2,6 c$/lb. Reducción media en el precio de hedge frente al calce pasivo con futuros. - Information Ratio: 3,5. Consistencia de la generación de alpha ajustada al tracking error. - Asertividad: 90%. Acierto de las decisiones de hedge en serie histórica auditable. ### Alternativa para quien prefiere gestionar internamente Para empresas con estructura de comercialización propia, licenciamos el CTRM UHEDGE: mapa de exposición de la cosecha, curvas de físico con basis por localización y percentil histórico, calculadora de instrumentos, marcación diaria y reporte de fin de día. ### Sugerencia de próximo paso Un diagnóstico sin costo sobre la cosecha anterior. Con el volumen comercializado y las fechas de fijación podemos comparar el precio medio realizado con el rango que estaba disponible en cada ventana, e indicar cuánto de la diferencia se originó en timing, basis y cambio. Es un número que orienta la conversación mejor que cualquier presentación. ### Preguntas frecuentes - ¿Qué es la cobertura cambiaria en la exportación de granos? Fijar el tipo de cambio del ingreso en dólares —con NDF, futuro de dólar u opciones— para que la variación cambiaria no deshaga el precio fijado del grano. - ¿Fijar precio en dólares ya es cobertura completa? No. Fijar el futuro en Chicago o B3 resuelve la pata de precio; quedan el basis regional y el tipo de cambio, que se gestionan aparte. - ¿Qué porcentaje de la zafra conviene fijar? Depende del costo de producción, el flujo de caja y el apetito de riesgo. La política define rangos por ventana de comercialización, en lugar de decisiones puntuales. ## Quién conduce y observaciones ### Quién lo conduce Rafael Lins dos Anjos, socio fundador. Ingeniero Mecatrónico por la Poli-USP, máster en Economía por el Insper y en Finanzas por la London Business School. Cerca de veinte años en bancos y merchants globales de commodities, entre ellos Santander, Macquarie en Londres, Banco Pine y ED&F Man, donde dirigió la mesa global de OTC. Profesional CGA y CGE por ANBIMA. ### Fuentes y observaciones Track record: resultados de la gestión de carteras administradas de hedge, medidos por UHEDGE contra un benchmark pasivo de futuros de azúcar (ICE), en serie histórica auditable. El fondo de commodities inició operaciones en noviembre de 2024. Memoria de cálculo y metodología disponibles a solicitud. La rentabilidad pasada no garantiza rentabilidad futura. Material informativo, sin carácter de oferta pública, recomendación de inversión ni garantía de resultado. Las operaciones con derivados implican riesgo de pérdida. Las condiciones de cada servicio se definen por contrato. ### Perfiles relacionados --- UHEDGE — gestora regulada por la CVM de Brasil. contato@uhedge.com.br · +55 (19) 3326-1178