# Barter agrícola: cobertura de soja y fijación | UHEDGE > Cobertura en el barter agrícola para distribuidores de insumos: fijación del precio del grano, basis y tipo de cambio bajo gestión delegada hasta la entrega. Canonical: https://uhedge.com.br/es/para-quem/barter-distribuidores-insumos ## Barter agrícola con cobertura de soja y fijación de precio gestionada En el barter, el riesgo de precio no queda con el productor. Queda con quien financia. Barter agrícola: la fijación del precio del grano, el basis y la pata cambiaria quedan bajo gestión delegada, protegiendo el margen entre la fijación del insumo y la entrega de soja o maíz. La operación de barter se cierra con paridad definida y, desde el punto de vista del productor, el costo está fijado. La reventa entrega el insumo y pasa a esperar el grano en la cosecha. Entre una cosa y otra, tres mercados se mueven: el grano en bolsa, el cambio del insumo importado y el basis de la plaza de entrega. La cobertura que el productor compró fue vendida por alguien, y cuando llega la cosecha el margen de la operación ya no es el calculado en la firma. ### La mecánica de la exposición - La paridad se fija en el acto y el ingreso solo se realiza en la entrega. En el intervalo, el margen de la operación oscila con el mercado futuro y con el cambio. - El basis de la plaza de entrega suele quedar fuera del cálculo, aunque es el que determina el precio efectivamente realizado en la región. - Cubrir esa posición con disciplina exige mesa, sistema y seguimiento diario. En su ausencia, la alternativa práctica suele ser reducir el volumen de barter o convivir con la exposición. ### Cómo funciona la gestión delegada - Acuerdo de gobernanza de riesgo: Parámetros, objetivos y límites definidos por escrito y alineados al apetito de riesgo y a las metas operativas de la empresa, antes de cualquier operación. - Implantación de la estrategia: Estructuración de la cobertura de tres patas: precio del grano en bolsa, basis por localización y cambio del insumo, con modelos calibrados a la realidad brasileña. - Gestión activa: Operación del volumen delegado con foco en proteger niveles de margen y capturar mejoras de costo de hedge, con gestión de llamadas de margen. - Monitoreo de desempeño: Reportes diarios de posición y resultado, marcación a mercado por estrategia y por contraparte, sin cajas negras. ### Lo que gana la empresa - Margen protegido entre la fijación y la entrega. - Volumen de barter que hoy no se hace por limitación técnica. - Basis regional cotizado, y no estimado. - Sin montar mesa propia ni contratar equipo cuantitativo. ### Lo que permanece con la empresa - El cliente, la originación y el balance permanecen íntegramente de ustedes. No somos contraparte de la operación comercial. - La gestión ocurre dentro de los límites acordados y se reporta diariamente, con traza auditable. - El mandato puede ser parcial, comenzando por una porción de la cartera, y ampliarse según el resultado. ### Track record de la gestión de hedge - Alpha de hedge: 2,6 c$/lb. Reducción media en el precio de hedge frente al calce pasivo con futuros. - Information Ratio: 3,5. Consistencia de la generación de alpha ajustada al tracking error. - Asertividad: 90%. Acierto de las decisiones de hedge en serie histórica auditable. ### Alternativa para quien prefiere gestionar internamente Para empresas que prefieren mantener la gestión en casa, licenciamos el CTRM UHEDGE: calculadora de instrumentos, curvas de físico con basis por localización, marcación diaria, VaR descompuesto por factor y reporte de fin de día. Ambos frentes pueden combinarse, con la gestión delegada de una porción y la operación interna del resto. ### Sugerencia de próximo paso Un diagnóstico sin costo sobre una cosecha de barter ya contratada. Con las operaciones del período podemos indicar qué porción del margen estuvo expuesta a precio y qué habría cambiado una estructura de tres patas en el resultado. Una reunión de cuarenta y cinco minutos basta para evaluar si tiene sentido seguir. ### Preguntas frecuentes - ¿Qué es el barter agrícola? Es el canje de insumos por producción futura: el productor recibe fertilizante, semilla o fitosanitario y paga con grano en la cosecha. El margen del distribuidor depende del precio del grano en la entrega. - ¿Cuál es el riesgo del barter sin cobertura? Entre la fijación del insumo y la entrega se mueven el precio del grano, el basis regional y el dólar. Sin fijación, el margen contratado puede volverse pérdida. - ¿Quién ejecuta la cobertura? UHEDGE, como gestora autorizada por la CVM, bajo mandato de gestión delegada, con política y límites acordados con el distribuidor. ## Quién conduce y observaciones ### Quién lo conduce Rafael Lins dos Anjos, socio fundador. Ingeniero Mecatrónico por la Poli-USP, máster en Economía por el Insper y en Finanzas por la London Business School. Cerca de veinte años en bancos y merchants globales de commodities, entre ellos Santander, Macquarie en Londres, Banco Pine y ED&F Man, donde dirigió la mesa global de OTC. Profesional CGA y CGE por ANBIMA. ### Fuentes y observaciones Track record: resultados de la gestión de carteras administradas de hedge, medidos por UHEDGE contra un benchmark pasivo de futuros de azúcar (ICE), en serie histórica auditable. El fondo de commodities inició operaciones en noviembre de 2024. Memoria de cálculo y metodología disponibles a solicitud. La rentabilidad pasada no garantiza rentabilidad futura. Material informativo, sin carácter de oferta pública, recomendación de inversión ni garantía de resultado. Las operaciones con derivados implican riesgo de pérdida. Las condiciones de cada servicio se definen por contrato. ### Perfiles relacionados --- UHEDGE — gestora regulada por la CVM de Brasil. contato@uhedge.com.br · +55 (19) 3326-1178